Títulos da Petrobras saem ilesos do tombo de R$ 60 bilhões das ações

 

Bonds da companhia com vencimento em 2033 oscilaram desde crise de dividendos no início deste mês, enquanto as ações preferenciais caíram 11% no mesmo período

A decisão da Petrobras (PETR3; PETR4) de não pagar um dividendo especial em meio à pressão política do presidente Luiz Inácio Lula da Silva provocou um tombo das ações que eliminou bilhões de reais do valor de mercado da estatal. Os detentores de títulos de dívida externa, no entanto, passam bem, de acordo com informações do portal Bloomberg Línea. Os bonds da Petrobras com vencimento em 2033 pouco oscilaram desde o anúncio no início deste mês, com uma leve abertura dos spreads, enquanto as ações preferenciais caíram 11% no mesmo período, uma perda de quase R$ 60 bilhões no valor de mercado desde então.

“A resposta mais simples é que pagar menos dividendos significa mais lucro ou capital retido”, disse Roger Horn, estrategista sênior de mercados emergentes da Mariva Capital Markets. “A explicação mais elaborada é que, sim, isso sinaliza intervenção política, mas ninguém realmente pensa em prejuízo material ao crédito da Petrobras”, ressaltou Horn.

A dívida líquida da petroleira subiu para US$ 44,7 bilhões no final de 2023, um aumento de 7,7% em relação ao ano anterior, mas ainda bem abaixo dos níveis vistos no passado. A relação entre a dívida líquida e o Ebitda está inferior a 1 vez, comparado a 4,77 vezes no final de 2014, quando a Lava Jato abalava a produtora de petróleo.

A empresa sediada no Rio de Janeiro é de longe o tomador mais sólido da indústria petrolífera da América Latina, apesar das recentes preocupações sobre interferência política, segundo Adriana Eraso, analista da Fitch Ratings. Para cada barril de petróleo vendido pela Petrobras, cerca de US$ 2 vão para o pagamento de juros sobre sua dívida, enquanto a colombiana Ecopetrol paga cerca de US$ 2,50. A Pemex, a petrolífera mais endividada do mundo, tem que dedicar US$ 9 por barril ao pagamento de juros, disse Eraso.

“Não há sinais de restrições de caixa para pagar os títulos. É mais um problema dos acionistas”, disse Eraso, acrescentando que a Petrobras pode resistir a um certo nível de volatilidade decorrente de ações governamentais por vários anos.

A Petrobras não comentou.